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钨价继续上涨 产业链公司业绩向好 四股飞
2019-10-23 09:27:16

钨价格持续上涨,产业链企业绩效更好

假期后钨价格继续上涨。10月9日,白钨矿精矿报价为9.2万元/吨,上涨3.37%。黑钨矿精矿价格为9.3万元/吨,同比上涨3.33%,涨幅超过25%。业内人士表示,这一轮增长的主要原因是钨行业产量的减少、泛亚库存拍卖的结束以及下游需求的升温。整个产业链的库存一直很低,基本上处于健康状态。目前,虽然价格一直在稳步上涨,但实际交易并没有得到大量跟进。企业无法补充库存。预计钨价格未来将继续上涨。相关公司包括路祥钨业、张远钨业和厦门钨业。

路祥钨业(股票数据运营策略股票诊断)

路祥钨业:利润预期消除与公司业绩回归正常

路祥钨工业002842

研究所:东北证券分析师:邱玉佩,胡颖珊,2019年9月2日撰写

钨精矿价格在第二季度继续下跌,拖累了该公司的业绩。第二季度4月和5月,价格略有下降,平均价格保持在93,000/吨以上。6月,钨精矿价格非理性下跌,月平均价格为8.3万吨,导致整个行业的经济效益下降。受钨价格下跌影响,公司营业收入下降3.66%,母公司净利润下降27.63%。从销售量来看,公司的产品销售量逐年增加。

三项费用同比略有增加,而研发费用有所下降。2019年上半年,公司销售费用、管理费用和财务费用分别为500万、2188万和1503万,同比增长14.68%、12.31%和37.52%。与去年同期相比,财务费用的增加主要是由于借款增加引起的利息费用增加。研发成本1481万元,同比下降29.53%。

最近,泛亚库存处理的步伐加快,下游刀具市场的需求有望在下半年稳定下来。钨工业将适时复苏。8月14日,昆明市中级人民法院宣布,泛亚有色金属案件中的所有稀土和锑产品将于8月底拍卖。加工泛亚股票的步伐将加快,泛亚apt股票将加速上市。随着下半年钨原料价格的稳定以及航空、5g和战略性新兴产业的崛起,刀具市场也将较上半年大幅改善。随着两大负面结果的逐步消除,钨市场有望回到正轨,钨精矿价格将回到主流矿山成本线以上,公司毛利率将回到正常水平。

利润预测和投资建议:行业已进入底部周期,公司业绩增速放缓。据估计,从2019年到2021年,该公司对其母公司的净利润将分别为1.2亿元、1.55亿元和1.84亿元。每股收益分别为0.44元、0.56元和0.67元,根据2019年8月29日相应的市盈率分别为33.17倍、25.73倍和21.62倍

风险提示:泛亚的库存处理进度不符合预期,产能释放进度也不符合预期。

张远钨业(股票数据运营策略、股票诊断)

张远钨业:奥科泰减少损失,有望实现业绩逆转

张远钨工业002378

研究所:东北证券分析师:刘李希写作日期:2019-04-26

事件描述:

该公司发布了2018年年报,收入18.7亿元,同比增长2.11%。母亲净利润4628万元,同比增长47.31%。每股收益为0.05元/股。活动回顾:

母公司业绩稳定,奥克肖特项目损失减少。报告期内,母公司实现营业收入18.6亿元,同比增长2.19%。营业利润为2.07亿元,同比下降6.23%。净利润为1.79亿元,同比下降3.87%。母公司的整体盈利能力相对稳定。子公司赣州澳科泰实现营业收入1.27亿元,同比增长42.82%。其中,涂层刀片销售收入达到7440万元,同比增长75.10%。挤压棒材销售收入达到2745万元,同比增长65.73%。净利润1.33亿元,同比下降1605万元,同比下降10.76%。奥科泰项目一直是公司业绩损失的主要原因。除去减值因素的影响,奥科泰项目的损失随着收入的增加而减少,这表明奥科泰产品的毛利率有所提高。

三项费用总体稳定,财务费用略有增加。2018年,公司销售费用和管理费用分别为3202万元和9952万元,同比下降2.94%和1.49%。财政支出7490万元,同比增长25.55%,主要是贷款规模和利率的提高。

奥科泰项目成为公司业绩逆转的关键点。奥科泰实业有限公司因产量低于预期而失去了业绩。近年来,公司不断扩大研发投入,2018年研发成本达到4329万元,同比增长81%。2018年,奥克肖特完成了110系列铣刀、32系列钻具、4系列车刀和13系列开槽工具的批量生产。随着产量的增加,奥克霍特普预计将实现盈亏平衡,并推动公司业绩逆转。利润预测和投资建议:公司2019年至2021年对母公司的净利润预计分别为89,132,169万元;每股收益分别为0.1元、0.14元和0.18元,根据2019年4月22日相应的市盈率分别为71.36倍、47.84倍和37.42倍,被评为超重。

风险提示:奥科泰项目继续遭受重大损失;矿山安全与环境保护

厦门钨业(股票数据运营策略、股票诊断)

厦门钨业:钨钼利润18年持续增长

厦门钨业600549

研究所:广发证券分析师:朱郭喜安、赵鑫、娄永刚、龚帅写作日期:2019-04-15

18年后,母亲的净利润下降了1%,而钨和钼的主要业务继续增长。

据公司年报显示,18年来,公司实现收入196亿元,同比增长38%,总利润10亿元,同比下降17%,净利润5亿元,同比下降1克。过去18年利润下降的主要原因是滕王阁房地产净利润下降1.3亿元,长汀金龙稀土9000万元。 夏钨新能源9000万元,公司钨矿业务(鲁豫、兴隆坑、都昌金鼎)净利润增长1.1亿元,钨钼加工业务净利润增长7000万元。

得益于钨钼的高价格和刀具项目的投产,钨钼板的利润有望保持增长。

厦门金鹭年产4000万刀片和700万刀具的扩建项目于18日结束,完成了车间的主要工作,3月19日完成土建工作。2月19日,天津白素刀体扩建工程主体工程开工,公司钨钼下游新材料业务继续投产。与此同时,根据安泰科公司18年年报中引用的数据,钨的需求在18年内增长了5.3%,并补充称国内供应面依然吃紧,钨的价格有望高企,钨钼板块的利润有望继续增长。

锂钴价格分阶段稳定,公司电池材料毛利率可能反弹

公司三明基地二期工程将于8月19日投产,宁德和海沧基地二期正在安装调试,电池材料将继续投产。据亚洲金属网(Asian Metal Network)称,从19年开始,锂和钴的平均价格从高水平回落后,已经逐渐稳定下来。电池材料的生产能力也开始关注龙头企业。公司在电池材料领域的技术和规模优势将逐步得到体现,毛利率水平将得到提高。

给公司一个“超重”的评级

估计公司19-21年每股收益分别为0.43/0.54/0.66元/股,4月12日收盘价对应的市盈率分别为36/28/23倍。该公司过去18年的平均pe水平是42倍。考虑到公司钨、钼和电池材料项目的持续生产将带来公司业绩的持续改善,我们认为在19年内给予公司40倍pe的估值是合理的,相当于17.2元/股的合理价值,给予公司“超重”的评级。

风险警报

锂和钴的价格下降;新能源汽车的发展不如预期。扩建项目没有按预期进行。

天通股份(股票数据运营策略、股票诊断)

天通股份:第一季度业绩略有波动,全年稳定增长

天通股份600330

研究所:安信证券分析师:李哲,王树伟著:2019-04-23

事件:4月22日,公司发布2019年第一季度报告,收入5.34亿元,同比下降9.7%。归属于母亲的净利润为8300万元,同比增长0.69%。收入增长率和绩效之间的差异主要是由于政府补贴的大幅增加。

第一季度收入同比下降,确保订单同比增长。该公司2019年第一季度收入为5.34亿元,同比下降9.7%。母亲的净利润为8300万元,同比增长0.69%。扣除非母亲的净利润为4100万元,同比下降43.12%。我们判断,该公司2019年的业绩调整主要是由于led市场增长放缓和蓝宝石相关业务波动所致。2019年第一季度预收人民币8900万元,同比增长106.88%。我们期望公司全年订单充足,增长稳定。

盈利能力稳步上升,费用率略有下降。2019年,公司第一季度毛利率和净利率分别为28.76%和15.51%,同比分别上升1.74%和1.12%。公司的盈利能力稳步提高。成本率方面,公司总成本率为16.53%,同比增长2.94%。销售、管理、研发和财务费用率分别为2.15%、6.56%、6.07%和1.74%,分别增减-0.03%、2.09%、0.21%和0.68%,其中管理费用的增加主要是由于报告期内员工工资的增加。

经过多年的培育,显示设备和光伏设备有望迎来丰收。公司多年来一直深入从事平板设备领域。此前,公司与BOE在传统标识、曝光、搬运等设备领域保持着良好的合作关系。目前,公司正在积极升级主要设备。《海宁日报》报道称,公司子公司天通季承开发的amoled粘合设备将于2018年第二季度试生产。今年3月,该公司在互动平台上表示,相关设备已在amoled生产线上批量购买。光伏产业下游的需求正在迅速升温。公司拥有硅生长炉、切割、研磨、抛光等多种生产设备。预计受益产业将快速发展。

5g通信技术迅速普及,压电晶体的布局创造了一个新的增长水平。自2016年以来,公司投入压电晶体业务的研发,主要用于制造表面声波(saw)器件、红外探测器高频宽带滤波器、高频高温换能器等各种功能器件。随着物联网、智能手机、可穿戴终端、5g等先进电子通信技术的普及,压电晶体材料的市场需求也将保持增长趋势。中国压电晶体协会预测,到2020年底,全球对压电晶体的需求预计将增至206亿美元。最近,该公司在互动平台上表示,saw滤波器在5g上有大量应用。该公司的压电晶体材料已小批量供应。

投资建议:预计2019-2021年公司收入增长率分别为51.5%、24.3%和25.7%,净利润增长率分别为30.8%、26.1%和26.6%,相应每股收益分别为0.37元、0.47元和0.59元。公司的材料和设备业务正以明确的战略方向同步发展。新业务正在逐渐成熟,预计未来将继续快速增长。维持买入评级,6个月目标价格为11.10元,相当于2019年动态市盈率的30倍。

风险提示:新业务进展不顺利,行业需求正在下降。

这篇文章来源于《证券时报》

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